绝对估值
股利贴现模型 DDM
通俗理解
一家公司的价值 = 它未来能分给股东的所有股利，按'时间价值'折现到今天的加总。就像把一辈子的分红换成今天一次性该付多少钱。
学术原理
多期模型：V0 = Σ_{t=1}^∞ D_t / (1+r)^t。戈登增长模型（恒定增速 g<r）：V0 = D1 / (r − g)。核心变量为要求回报率 r（CAPM 或股息贴现率）与永续增速 g。适用于分红稳定、增速可预期的成熟企业。
✅ 优点
- 理论最严谨的内在价值锚
- 凸显再投资与分红的权衡
- 对利率/增速高度敏感，便于情景分析
⚠️ 局限 / 风险
- 依赖永续增长假设（易高估）
- 不适用不分红/高增长公司
- r 与 g 微小变动导致估值剧烈波动
- 对参数极度敏感
代表指标
参考文献 / 延伸
- Gordon, M. (1962). The Investment, Financing and Valuation of the Corporation.
- Williams, J. (1938). The Theory of Investment Value.